Задолженность по облигационным займам

Доходность и риски ОФЗ

Доходность ОФЗ обычно на уровне или чуть-чуть выше, чем у банковских вкладов. Например, у ОФЗ 26214, которая будет погашена в мае 2020 года, эффективная доходность к погашению примерно 7,3% годовых. Обычно чем больше времени до погашения, тем выше доходность ОФЗ.

Можно заработать больше, если покупать облигации через ИИС и оформить возврат НДФЛ — 13% от вложенной на ИИС суммы, но не более 52 000 Р в год.

Платежеспособность Минфина РФ сейчас ни у кого не вызывает вопросов. Однако есть опасения, что США введут санкции против российского госдолга и это как-то повлияет на инвесторов, владеющих ОФЗ.

По данным Центробанка, на 01.05.2018 иностранцам принадлежит 32,3% ОФЗ. Если США запретят своим гражданам и юридическим лицам покупать российские ОФЗ и владеть ими, то иностранные инвесторы начнут распродавать ОФЗ. Предложение превысит спрос, рыночная стоимость ОФЗ упадет.

Подобное уже было в середине апреля 2018 года на фоне санкций против некоторых российских чиновников, бизнесменов и юридических лиц. С 9 по 17 апреля иностранные инвесторы продали российских ОФЗ приблизительно на 100 млрд рублей, из них на 52 млрд — за 9—10 апреля. Но ничего страшного не случилось: российские банки и инвестиционные фонды быстро скупили долговые бумаги, от которых избавились нерезиденты.

Дефолт по облигациям маловероятен даже в случае санкций против госдолга. У России есть большой золотой запас и куда более устойчивая экономика, чем 20 лет назад, когда случился крах пирамиды ГКО.

Преимущества и недостатки

Облигационный займ широко используется, так как он дает эмитенту определенные преимущества:

  • в покупке облигаций может участвовать большое количество инвесторов, таким образом компания привлекает их внимание к себе и своим проектам;
  • сумма облигационного займа может быть высокая, на порядок выше, чем кредита, который можно получить в банке;
  • долговые бумаги могут быть выпущены на 3-5 лет и больше, что позволяет привлекать деньги на длительную перспективу;
  • распределение рисков неплатежа между разными кредиторами.

Вместе с тем, такой способ заимствования имеет и некоторые недостатки. Большинство из них сводится к сложности процедуры, поэтому проблемы могут возникать у молодых компаний:

  • сложность эмиссии — необходимо заключить договор с депозитарием, организатором, торговой площадкой, подготовить объемный пакет документов;
  • эмиссия облигаций может занимать достаточно много времени, причем эмитент не может прямо ускорить процедуру, так весь процесс зависит от организатора;
  • предприятие несет дополнительные расходы, которые могут достигать 2-3% от всей эмиссии.

Чаще всего такой инструмент привлечения инвестиций использует средний и крупный бизнес, а также государство, муниципальные и региональные органы власти.

К основным положительным моментам займа относятся:

  1. Мобилизация крупной суммы денег для быстрой реализации масштабных проектов без особых затрат.
  2. Возможность самостоятельно менять кредитные характеристики.
  3. Наилучший баланс доходности и затраченных средств.
  4. Возможность накопления денежных средств, предоставляемых инвесторами.
  5. Заем выгоден для обоих участников: и для инвестора, и для эмитента.
  6. Более низкая стоимость в сравнении с традиционной банковской ссудой.
  7. Отсутствие обеспечения в виде залога или поручительства.

Все преимущества в целом можно свести к таким характеристикам — это прогнозируемо, долгосрочно и дешево.

Но, как и всякий финансовый инструмент, заем обладает и недостатком. По сути, он один — для самого эмитента. Выпуская облигации под свою ответственность, он несет определенные риски. Ведь такой кредит — это крупное долговое обязательство, наделенное жесткими правилами погашения.

Затраты на выпуск обычно не превышают сотни тысяч рублей. Перед принятием решения о запуске процедуры, стоит учесть противоречивый характер интересов эмитента и инвестора. При организации займа следует обеспечить баланс этих интересов на основе комплексного анализа.

Облигационный заем как инструмент привлечения финансовых средств обладает рядом преимуществ:

  • возможность привлечения финансовых средств и осуществления крупных инвестиционных проектов без риска вмешательства владельцев облигаций (инвесторов) в управление предприятия;
  • эмитент самостоятельно обозначает параметры облигационного заема, а именно: объем выпуска, процентные ставки, сроки, условия обращения и погашения и т. д.;
  • возможность накопления финансовых средств, предоставляемых частными инвесторами, и мобилизации денежных ресурсов юрлиц на длительный срок и на выгодных условиях;
  • оптимальное сочетание степени доходности для инвесторов и объема затрат для стороны-эмитента на выпуск и обслуживание заема;
  • совершенствование взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности стороны-эмитента.

Осуществляя выпуск облигаций, эмитент подвергается определенным рискам, сопряженным с возможной безуспешностью сего мероприятия.

Таким образом, сам факт выпуска облигации еще не является гарантией ее размещения на обозначенных эмитентом условиях.

Предлагаем ознакомиться  Как определяется очередность выплат при банкротстве предприятия

Облигационный займ как источник финансирования

В развитых государствах роль облигационных займов как источника финансирования инвестиционных проектов очень велика. За последнее десятилетие 20 века в экономически развитых странах более 50% частных инвестиций приходилось на выпуск облигаций, в то время как для выпуска акций этот показатель составил всего 5%.

Главным ограничивающим фактором при выпуске облигаций является размер собственности.

Среди достоинств облигаций как источника финансирования следует выделить:

  • возможность привлечения более крупного заема по сравнению с обычным кредитом;
  • вовлечение средств как банковского сектора, так и других участников финансового рынка;
  • привлечение мелких кредиторов в силу небольшой стоимости облигаций;
  • возможность продления сроков погашения;
  • во многих странах разрешено относить расходы на обслуживание облигационных заемов на себестоимость продукции, что позволяет уменьшить налогооблагаемую прибыль;
  • выпуск облигаций выходит дешевле эмиссии акций;
  • облигационные заемы привлекательны для определенной группы инвесторов из-за их низкой рискованности.

Какие ОФЗ выбрать

Это во многом зависит от того, на какой срок вы инвестируете. Также важно, собираетесь вы тратить купоны или будете реинвестировать их, то есть покупать на них дополнительные ценные бумаги.

Простой путь — купить те облигации с постоянным купоном, которые будут погашены, когда вам понадобятся деньги, и держать их до погашения. Например, если деньги будут вам нужны в августе 2021 года, подойдут ОФЗ 26217. Они будут погашены 18 августа 2021 года.

Или можно покупать облигации, которые будут погашены примерно через год, после погашения взять облигации, которые погасятся еще через год, и т. д. Это сложнее, зато портфель будет меньше зависеть от изменения процентных ставок.

Если хотите получать пассивный доход от облигаций, обратите внимание на даты выплаты купонов. Для ежемесячного дохода потребуется иметь в портфеле минимум шесть разных ОФЗ, так как купон выплачивается раз в полгода. Например, купоны ОФЗ 26212 приходят в январе и июле, ОФЗ 26215 — в феврале и августе и т. д.

Кто имеет право выпускать?

Выпуск облигационного займа позволяет наилучшим образом удовлетворить средне- и долгосрочные планы развития предприятия и открывает новые возможности привлечения финансовых средств на выгодных условиях.

Это объясняется повышением узнаваемости корпорации и, как следствие, – привлечением интереса со стороны инвесторов.

Позитивное условие требует определенных действий, негативное ограничивает их. Доля облигационного займа, выпускаемого отдельными эмиссиями, называется траншем.

Такие займы имеют право выпускать:

  1. Правительство. Выпускаются государственные облигационные займы на некоторый, предварительно определённый срок, с заданной доходностью. Функциональное их назначение различно — от решения проблем оперативного характера, до восполнения бюджетных затрат.

    Могут быть выданы непосредственно под заданный проект и погашаются за счёт получаемой от него выручки.

  2. Коммерческие структуры. Такие займы выпускаются в целях предоставления организации возможности привлечения средств для её функционирования. Облигации внутреннего типа в свободную продажу не поступают, а распределяются между прочими организациями, это способствует приданию выпускающему облигации эминенту положительного имиджа среди получателей ценных бумаг.

Следует отметить такие основные причины выпуска облигационного займа:

  1. Необходимость в осуществлении соответствующей формы кредитования со стороны государства.
  2. Необходимость увеличения оборотных средств функционирующего предприятия.
  3. Привлечение средств в целях решения неотложных задач в области региональной экономики.

  4. Поддержание имиджа корпорации в глазах её текущих и потенциальных партнёров.

В итоге: плюсы и минусы

Как и прочие кредитные продукты облигационные займы имеют свои преимущества и отрицательные стороны.

К числу первых можно отнести:

  1. Получатель займов имеет возможность привлекать большой объём денежных средств для реализации собственных финансовых проектов, при этом не следует опасаться вмешательства инвесторов, выпустивших облигации, в управление предприятием.
  2. Параметры облигационного займа устанавливаются эминетном самостоятельно, по его собственному усмотрению.
  3. Подобные займы можно реализовывать на достаточно долгий срок.
  4. Существует возможность оформить кредит на достаточно существенные денежные суммы.

  5. Благодаря выпуску облигаций в займе принимает участие достаточно большое количество инвесторов.
  6. Появляется возможность накапливать большое количество денежных средств, поступающих от инвесторов, на продолжительные сроки и на выгодных получателю условиях.

Отрицательные аспекты облигационных займов следующие:

  1. При оформлении облигационного займа существенно усложняется процедура эмиссии.
  2. Вследствие юридического сопровождения эмиссии организатором эминент не может планировать собственные затраты времени, которые могут оказаться достаточно существенными.
  3. Получение облигационного займа сопряжено с несением его получателем дополнительных затрат.

  4. Дополнительные расходы при оформлении таких займов составляют маркетинговые издержки, которые могут оказаться весьма существенными и значительно удорожают займ.
  5. Получить такие займы могут лишь клиенты, у которых безупречная кредитная история.

Внимание!

  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов. Базовая информация не гарантирует решение именно Ваших проблем.

Поэтому для вас круглосуточно работают БЕСПЛАТНЫЕ эксперты-консультанты!

  1. Задайте вопрос через форму (внизу), либо через онлайн-чат
  2. Позвоните на горячую линию:

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.

Размещение и покупка

Это достаточно сложный процесс, успех которого обеспечивается взаимосвязанностью различных мероприятий. Благоприятность эмиссии во многом обеспечена тем, как она подготовлена. Облигационные займы размещают на первичном фондовом рынке. Допускается размещение облигаций на рынке в меньшем объеме, чем планировалось. В большем — запрещено.

При продаже облигаций их можно разместить на вторичном рынке еще раз. Эта возможность и обеспечивает их главное достоинство — ликвидность.

Критериями оценки заявителя являются:

  1. Размер открытого займа. Экономически целесообразен тот, который превышает 200 миллионов рублей.
  2. Чистые активы эмитента должны превышать его уставный капитал.
  3. Превышение объема займа на 25% от объема годовой выручки не желательно.
  4. Наличие инвестиционного проекта, на который будут потрачены заемные средства.
  5. Ежегодные выплаты по займу не должны превышать годовую прибыль организации.

Обязательными документами для получения займа являются:

  • паспорта собственников бизнеса или директоров;
  • оригинал протокола о назначении руководителя фирмы.

Задолженность по облигационным займам

При использовании облигационного кредита предусмотрено два типа процентной ставки: переменная и фиксированная. Последняя считается более выгодной для инвесторов, поскольку позволяет фиксировать свои доходы. Процентную ставку устанавливает эмитент.

Погашение долга по займу происходит после выкупа облигаций.

Облигационные займы размещают на первичном рынке, где и происходит продажа ценных бумаг.

В соответствии с действующим законодательством РФ первичное размещение облигационных займов может составлять от трех месяцев до одного года.

После регистрации облигации в ФСФР должно пройти не более года. На практике же первичное размещение ценной бумаги осуществляется в течение нескольких дней.

Для того чтобы купить облигацию, нужно как следует изучить процесс торговли акциями.

Основной объем облигаций доступен на Московской валютной бирже. Для покупки облигации необходимо зарегистрировать брокерский счет с доступом на биржу.

Условия

Следует выделить такие основные условия получения облигационных займов:

  • такие займы являются ссудой, которая оформляется в виде выпуска облигации её получателем;
  • сроки передачи средств в пользование клиентом оговариваются выпущенной бумагой;
  • для получения таких кредитов у пользователя обязательно должно быть российское подданство;
  • получение таких кредитов не предполагает внесение заёмщиком залога при оформлении кредитной сделки;
  • облигационные займы имеют различные сроки предоставления, от малых, до более длительных, наибольший срок предоставления таких кредитов составляет 30 лет;

  • суммы предоставляемых облигационных кредитов составляют до 300000000 рублей;
  • для получения такого займа от клиента требуется предоставление документов, удостоверяющих его трудовую занятость;
  • клиенту необходимо представить также документы, об уровне его постоянных доходов;
  • обязательна подача заявления от получателя на выдачу ему такого займа;
  • для оформления такого займа у клиента изначально должна быть хорошая кредитная история.

Стоимость

Стоимость размещения облигационного заема зависит от двух факторов: от кредитной истории эмитента и его кредитоспособности. Снижению стоимости займа способствует развитие вторичного рынка облигаций и рост доверия со стороны инвесторов.

Стоимость облигационного займа определяют до налогообложения, подсчитывая внутреннюю норму прибыли (или доход к моменту выплаты) от финансового потока по облигации.

Как оформить?

Оформление облигационного займа происходит при непосредственном участии в сделке законодателя. Ценные бумаги выпускаются под эмиссию, подкрепляемую определённой суммой денег.

Собственник бизнеса принимает решение на проведение такой операции и, утверждая собственное решение, обращается с подготовленным пакетом документов в ФСФР.

Предприятие-эминент выигрывает в том случае, если приобретаемые облигации переходят во вторичный рынок, где они поступают в оборот. Репутация компании в глазах иностранных инвесторов в подобном случае существенно повышается.

Выплата процентов по облигациям, как правило, происходит один раз в назначенное время. При этом эмитент получает возможность пользоваться деньгами без ежемесячной выплаты комиссий, а также тела кредита и процентов по нему, как это принято в схеме стандартного кредитования.

Выгодные предложения

Типы займов Суммы Сроки Ставки Замечания
Краткосрочные От 250000 до 2000000 рублей От года до пяти лет От 8 до 11% годовых Могут быть оформлення как частными лицами, так и коммерческими организациями
Среднесрочные От 500000 до 20000000 рублей От пяти до 15 лет От 7 до 10% годовых Предпочтение при оформлении таких облигационных займов отдаётся коммерческим структурам
Долгосрочные До 300000000 рублей До 25-30 лет До 9,5% годовых Оформляются к выдаче только предприятиям с существенным денежным оборотом
Государственные До 100000000 рублей До 20 лет От 9 до 13% годовых Предоставляются в распоряжение только крупным промышленным предприятиям

Краткосрочные

Краткосрочные облигационные займы предоставляются на сроки от года до пяти лет, на суммы до 2000000 рублей.

По сделкам определяется ставка до 11% годовых. Оформление таких кредитов возможно коммерческими структурами и частными субъектами.

Муниципальные

Такие облигации могут быть выпущены местными органами власти для последующей их перепродажи заинтересованным инвесторам.

Задолженность по облигационным займам

Подразделяются на два основных типа:

  • целевого назначения;
  • общего назначения.

Первые пользуются большим спросом среди инвесторов по причине их выпуска непосредственно под конкретный реализуемый проект. Погашаются они за счёт выручки от этого проекта.

Субординированный

Субординированные облигационные займы являются долговыми обязательствами, представленными в форме облигации и выпущенными на рынок. В ряде случаев они могут не выпускаться на рынок, а распределяться между частными инвесторами.

Среди их типовых условий можно отметить такие:

  • суммы таких займов не превышают показателя в 150000000 рублей;
  • оформление возможно на сроки до 25 лет;
  • по подобным облигациям назначается ставка в объёме до 11% годовых.

Договор

Договор облигационного займа имеет характерные отличительные особенности, в связи с наличием в нём специфической формы и особого порядка его заключения.

Заключаются подобные договора посредством выпуска облигаций и их последующей продажи.

Кроме того, согласно условиям договора облигационного займа, держатель облигации получает право на получение фиксированного процента от её стоимости оп номиналу или некоторого имущества в оговоренном условиями соглашения объёме.

Договор облигационного займа является правовой формой регулирования правоотношений займа, возникающих между держателем облигации и лицом, её выпустившим.

Общие положения договора регулируются нормами действующего Гражданского Кодекса Российской Федерации. Выпуск, размещение и обращение ценных бумаг регулируется согласно нормам действующего в стране на сегодня законодательства.

Требования к получателям

К получателям облигационных займов выдвигаются такие требования:

  1. Объём обязательных годовых выплат получателя по займам не должен быть выше суммарной годовой бухгалтерской прибыли.
  2. Получатель обязан предоставить некий объёмный инвестиционный продукт, на который следует ему потратить средства, вырученные в результате реализации облигаций.

  3. Объём уставного капитала получателя должен быть меньше его чистых активов.
  4. У получателя не должно быть проблем с его прошлой кредитной историей.

Сроки

Сроки оформления облигационных займов прежде всего определяются их типом. Подобные займы оформляются на сроки от одного года, до 30 лет.

Устанавливается различный срок привлечения облигационного займа.

Относительно этого параметра выделяется следующие категории заимствований:

  1. Срочные.
  2. Среднесрочные.
  3. Долгосрочные.

Первая категория — самая популярная, и чаще всего встречается на практике. Длительность обращения — до 12 месяцев. Срочные займы направлены на увеличение оборотных средств. Эмитентами становятся коммерческие предприятия.

Длительность среднесрочного заимствования составляет от года до 5 лет. Платеж по такому кредиту осуществляется один раз в полгода. Эти ценные бумаги являются купонными, то есть помимо номинальной стоимости, владельцу выплачивается процент.

Правом выпуска долгосрочных займов наделены государство и крупные фирмы с большим уставным капиталом. Эти кредиты именуют векселями. Срок погашения по ним может достигать и 20 и 30 лет. Векселя считаются самыми надежными, так как гарантом в этом случае выступает правительство.

Какие существуют способы досрочного погашения облигационного займа?

В практике приняты такие способы погашения облигационного займа ранее намеченного срока:

  • выплата оговоренной объёмом стоимости займа суммы вместе с текущими процентами на момент закрытия сделки наличными деньгами в кассу организации, выпустившей облигации;
  • переводами безналичных сумм между счетами организаций, принимающих непосредственное участие в сделке;

  • частичными выплатами сумм долга в оговоренном сторонами объёме;
  • выплатами процентов от реализуемых облигаций в соответствии с текущими условиями заключённого между сторонами договора.
Ссылка на основную публикацию
Adblock detector